新华保险豪赌扩张：业绩暴增难掩三重隐忧

新华保险“豪赌”式扩张：业绩暴增背后的隐忧

最近，新华保险又打算发债了，金额高达100亿。要知道，上次发这么大规模的债券，才过去短短9个月。这不禁让人怀疑，难道这家保险巨头又缺钱了？表面上看，新华保险的业绩一片大好。2024年预计净利润增长175%-195%，单单第四季度就赚了32.8-50.2亿元，而去年同期还是亏损状态。

业绩暴涨：投资驱动的虚假繁荣？

但仔细分析一下，会发现新华保险的利润暴涨很大程度上依赖于投资端的波动。说白了，就是靠炒股赚钱。而且，与其他A股上市的保险公司相比，新华保险在股票上的投资比例更高，杠杆也更高。

根据2024年中报显示，新华保险股票+基金的配置比例高达17.6%，而平安、太保、国寿、太平分别为10.8%、11.6%、11.8%、12.6%。更夸张的是，新华保险的权益杠杆（股票+基金/归母净资产）高达2.89，同期平安、国寿、太保、太平分别为0.60、1.45、1.07、2.37。这意味着新华保险在股市上的风险敞口更大，一旦股市下跌，损失也会更惨重。

从2024年下半年开始，新华保险在资本投资上的野心更是膨胀。他们疯狂买入股票，截至2024年前三季度，已经成为49家A股上市公司的前十大流通股股东。更令人咋舌的是，他们在2024年11月13日同一天举牌了上海医药和国药股份两家医药公司。仅仅过了20天，又举牌了海通证券。进入2025年，他们依旧没有停下脚步，1月24日再次举牌杭州银行，还美其名曰响应国家号召，看好中国银行业和杭州银行的长期发展前景。

这种激进的投资策略，让人不得不怀疑新华保险到底是在稳健经营，还是在豪赌？国金证券的报告一针见血地指出，新华保险2024年的高增长是建立在权益市场大幅好转的基础上的，但这种好日子恐怕难以持续。他们预计，2025年新华保险将面临巨大的业绩压力，正增长都困难，预计2024-2026年归母净利润增速分别为+187%、-32%、+20%。这种大起大落的业绩波动，对于一家保险公司来说，绝不是什么好事。

偿付能力告急：拆东墙补西墙？

频繁加码权益资产投资，也给新华保险的偿付能力带来了不小的压力。截至2024年三季度，新华保险的核心偿付能力充足率仅为130.53%，低于行业平均水平的135.1%。9个月内连续两次发行百亿级别的债券，或许正是为了缓解偿付能力不足的困境。说白了，就是拆东墙补西墙。

保险公司的偿付能力，直接关系到保单持有人的利益。如果偿付能力不足，一旦出现风险，保险公司可能无法按时足额赔付，最终受损的还是广大消费者。新华保险这种激进的投资策略，无疑是在玩火。

内部治理混乱：高管频频落马

除了资本补充压力大，新华保险的人事风云也一直备受关注。1月15日，最高人民检察院官网发布消息，称新华保险原党委书记、董事长李全因涉嫌贪污、受贿，数额特别巨大，被提起公诉。这已经不是新华保险第一次出现董事长落马的情况了。在此之前，新华保险第二任董事长关国亮和第五任董事长万峰也相继被查。

30%的董事长“落马率”，简直让人瞠目结舌。这背后，暴露出的是新华保险内部治理的深层次问题。公司内部的权力斗争、利益输送、监管缺失等等，都可能导致高管腐败。而高管腐败，最终损害的还是公司和股东的利益。

开年以来，新华保险还连续收到了多张监管罚单：

• 2月21日，新华人寿保险股份有限公司西宁中心支公司因为承诺给予投保人保险合同约定以外利益，唆使、诱导保险代理人进行违背诚信义务活动被青海金融监管局警告并处罚款8.5万元，3名相关责任人也收到警告和罚款。
• 1月27日，重庆分公司因多项财务数据不真实、给予投保人合同约定以外的其他利益，被重庆监管局罚款120万元。5名相关责任人也受到不同程度的处罚。
• 1月17日，新华人寿保险股份有限公司哈尔滨中心支公司因给予投保人保险合同约定以外的其他利益被黑龙江金融监管局罚款12万元。
• 1月16日，新华人寿保险股份有限公司宁夏分公司固原中心支公司因编制虚假资料套取费用；代理人学历不真实被国家金融监督管理总局固原监管分局警告并罚款10.5万元。

这些罚单，无一不指向新华保险在经营管理上的漏洞。从财务数据造假到违规承诺利益，从唆使代理人违规到编制虚假资料，这些行为不仅违反了监管规定，也损害了消费者的权益。

面对资本补充压力和内部治理挑战，新华保险如何在2025年平衡投资扩张与合规经营，将是一个巨大的考验。如果继续沉迷于高风险的投资游戏，忽视内部管理和合规经营，新华保险的未来恐怕会更加坎坷。作为消费者，我们也要擦亮眼睛，谨慎选择保险产品，不要被表面的光鲜亮丽所迷惑。