2024年A股上市公司并购重组：七大特征与挑战

2024年以来，得益于一系列支持性政策，A股上市公司并购重组市场异常活跃。本文总结了2024年A股并购重组的七大特征，并指出了当前面临的挑战。

特征一：成功率创近十年新高 2024年A股上市公司并购成功率达93%，创近十年新高，这与监管层持续推动市场化改革，出台多项支持政策密切相关，例如简化审核流程等。

特征二：溢价率呈下降趋势 2024年已完成并购事件的溢价率中位数为62.42%，较2023年下降20.37个百分点，创近十年新低。国有企业并购溢价率显著低于民营企业，关联交易溢价率低于非关联交易，现金支付溢价率也相对较低。此外，同省交易溢价率低于跨省交易，溢价率与当年沪深指数涨跌幅呈正相关。

特征三：高质量并购增多 2024年，以横向或垂直整合为目的的并购事件占比达57.8%，较2023年大幅提升，而借壳上市、多元化战略并购事件数量创近十年新低，表明并购市场正回归产业并购，提升核心竞争力。

特征四：科技行业并购活跃 2024年，国防军工、非银金融等七大行业并购金额领先，科技板块并购金额显著增加，国防军工行业增幅近500%，这与政策鼓励向新质生产力转型升级的导向相符。

特征五：国有资本整合加速 2024年，央企、地方国企平均并购金额分别较近十年均值增长129%和170%，增幅远高于民企，展现出国有资本整合加速的态势。

特征六：大市值公司并购活跃 2024年，市值200亿元以上上市公司参与的并购数量占比达18.1%，1000亿元以上公司参与的占比创历史新高，大额并购数量也在增加。

特征七：境外并购数量激增 2024年重大资产重组中境外并购数量占比达8.6%，创近十年新高，境外并购交易平均金额也有所上升。

面临问题：业绩达标率亟待提升 虽然并购成功率提高，但业绩达标率仍需提升。2023年，有39.3%的并购案例未能达到业绩承诺，部分原因包括溢价率过高、内部管理问题以及宏观环境变化等。

记者观察：高质量并购要追求1+1>2 企业需关注并购价格、战略契合度、价值观匹配、商业价值以及整合能力，才能实现成功的并购，避免重蹈覆辙。投资者也应理性投资，避免盲目追逐热点。