债券通交易量再创新高：人民币债券吸引力提升及中国金融市场对外开放深化

债券通有限公司最新运行报告显示，2024年债券通交易量再创新高，达到10.4万亿元，同比增长4%。这标志着人民币债券的吸引力持续提升，也反映出中国金融市场对外开放的不断深化。

交易量增长背后的因素：

债券通交易量屡创新高，是多重利好因素共同作用的结果：

• 债券通机制的不断完善: 债券通的便利化程度不断提高，运行机制日益完善，为境外投资者参与中国银行间债券市场提供了更加便捷的渠道。例如，香港金融管理局将债券通“北向通”项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，提升了内地债券的担保品功能；中国人民银行等部门对“互换通”机制安排进一步优化，丰富了产品类型，完善了配套功能；中国人民银行宣布支持境外机构使用“北向通”项下的国债和政策性金融债作为“北向互换通”业务的履约抵押品。这些措施有效提升了投资者流动性管理，降低了投资风险。
• 人民币债券的吸引力增强: 在全球金融市场环境充满不确定性的背景下，中国货币政策坚持“以我为主”，人民币债券的避险属性凸显，吸引力不断提升。同时，一系列支持政策措施的出台，进一步增强了人民币债券的吸引力。
• 熊猫债的成功发行: 熊猫债发行规模创历史新高，且在二级市场具有高流动性，这得益于债券通的便利性，吸引了越来越多的境外投资者和外资银行参与投资。

“北向通”和“南向通”的平稳运行：

“北向通”成交量持续扩大，吸引了众多全球投资者进入中国银行间市场，截至2024年11月末，入市境外机构主体数量达1156家。“南向通”也平稳运行三年，托管量不断上升，截至2024年11月末，“南向通”债券余额首次突破5000亿元，达5023.2亿元。

“互换通”的积极作用：

“互换通”的开通，允许境外投资者通过利率掉期对冲利率风险，进一步便利了境外投资者投资境内债券市场，吸引了超过70家境外机构参与。

未来展望：

业内人士认为，中国债券市场深化开放还有巨大空间。未来，可以进一步丰富纳入债券通名单的债券品类，扩大人民币债券担保品的应用场景，提升人民币债券市场的投资吸引力，吸引更多境外投资者参与，从而推动人民币国际化进程。 债券通等互联互通机制将继续发挥重要作用，促进跨境资金流动，优化境内资本市场的投资者结构，推动中国金融市场对外开放纵深发展。