基金变脸术：业绩基准大挪移，你买的还是当初那个“它”吗？

基金业绩比较基准调整现象：窄基指数成新宠

业绩比较基准调整概览：从固收类到权益类

近期，基金公司纷纷对旗下产品的业绩比较基准进行调整，这一现象涵盖了从固收类到权益类，甚至包括FOF（基金中的基金）等多种类型。值得关注的是，调整的普遍趋势是从原先对标的宽基指数转向更为细分的窄基指数。例如，部分权益类基金将业绩比较基准从沪深300指数调整为中证TMT产业主题指数。

业内解读：调整与投资策略及风格相关

在业内人士看来，业绩比较基准与基金的投资策略和风格息息相关。对于调整幅度较大的产品而言，未来的投资范围很可能随之发生变化。这种调整反映了基金公司对市场环境和投资方向的新思考。 权益类基金：纷纷转向窄基指数

案例分析：建信信息产业股票基金的调整

今年年初以来，基金公司修改业绩比较基准的公告屡见不鲜，其中一个显著的趋势是向窄基指数过渡。以建信基金为例，其于3月21日发布公告，宣布将建信信息产业股票基金的业绩比较基准从“85%×沪深300指数收益率+15%×中债总财富（总值）指数收益率”调整为“中证TMT产业主题指数收益率×85%+中债总财富（总值）指数收益率×15%”。

市场趋势：降低对沪深300的跟踪意愿

此次调整中，权益部分的对标从沪深300指数变为中证TMT产业主题指数，变化幅度较大。一位公募人士在3月25日与《每日经济新闻》记者交流时表示，业内对跟踪沪深300指数的意愿持续降低，而科技股行情的火爆则让基金公司对成长股指数表现出更大的青睐。

原因探析：科技股行情与新质生产力发展

该人士进一步指出，一方面，投资科技股或相关方向更符合基金经理的投资偏好；另一方面，传统指数逐渐被市场淘汰，结合新质生产力的发展方向，许多产品的投资方向都需要调整，因此业绩比较基准也必须做出相应的改变。

其他案例：广发稳健策略混合等基金的调整

事实上，类似的调整并非个案。广发稳健策略混合也在3月21日的公告中提及业绩比较基准的修改，将原业绩比较基准“沪深300指数收益率×60%＋人民币计价的恒生综合指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%”变更为“中证红利指数收益率×60%＋中证港股通高股息投资指数收益率(使用估值汇率折算)×15%+中证全债指数收益率×25%”。此外，广发高股息优享混合、交银施罗德优选回报等基金也对其业绩基准中的沪深300成分进行了调整，要么直接去掉，要么降低占比。Wind统计数据显示，今年以来，权益类基金普遍对其原业绩比较基准中的沪深300指数成分进行调整，并且主要调整为窄基指数。

业内观点：降息周期对科技成长股的利好

前述人士补充说：“现阶段全世界都进入降息周期，这样的背景下天然对科技成长股是友好的。因此，如果对比高股息红利和科技资产，后者的吸引力肯定更强。倘若原比较基准缺乏科技题材，势必影响基金经理的资产配置节奏。” 固收类基金：偏好短久期债券指数

调整趋势：转向跟踪短久期债券指数

与权益类基金不同，固收类产品的跟踪指数没有明显的宽窄之分，但却根据不同的债券类型在久期上有所差别。近期，越来越多的基金调整业绩比较基准，转向跟踪一些短久期债券的指数。

案例分析：汇添富丰泰纯债的调整

3月20日，汇添富基金发布公告称，旗下汇添富丰泰纯债原约定的业绩比较基准“中债综合全价(总值)指数收益率×80%+银行一年期定期存款利率(税后)×20%”，拟变更为“中债综合财富(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%”。

其他案例：中欧预见稳健养老目标（FOF）的调整

还有基金直接把债券指数变为债券型基金指数，例如，中欧预见稳健养老目标（FOF）的业绩比较基准由“中债综合财富（总值）指数收益率×80%+中证800指数收益率×15%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×3%+中证商品期货成份指数收益率×2%”，变更为“中证债券型基金指数收益率×80%+中证800指数收益率×15%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×3%+中证商品期货成分指数收益率×2%”。

原因探析：短久期债券的防御能力与票息保护

总的来看，债基比较基准也强调细分指数的聚焦，不再选用此前的大指数、宽基指数等。有分析指出，业绩比较基准一定程度上反映着资产配置的比例，与基金的投资策略和风格相关，对于一些调整幅度较大的产品而言，未来的投资范围有可能发生变化。就债券而言，在近期资金尚未转松的局面下，部分地区短久期城投债收益率已出现倒挂现象。叠加久期短天然具有较强的防御能力，当前票息保护较高，持有体验好，因此不少基金的调整有其客观需求。 调整的意义与影响

调整的意义：反映资产配置比例与投资策略

业绩比较基准的调整，在一定程度上反映了基金资产配置的比例，以及基金公司对未来投资策略的调整方向。对于投资者而言，了解基金业绩比较基准的变化，有助于更好地理解基金经理的投资思路和风险偏好。

业内观点：化繁为简，提升投资者理解度

另一方面，原本繁杂多样的基金比较基准在调整后渐渐趋同，这在业内看来是个好事。前述人士分析指出，基金比较基准的调整由基金公司决定，但并不一定对投资者有明显帮助，“事实上，许多产品的业绩比较基准往往使用少数指数跟踪即可，化繁为简后，投资人也能更明确看懂业绩水平，关键还是要有显著的业绩体现在收益上才够加分。” 最终，基金业绩的提升才是吸引投资者的关键。