2025年港股并购潮：横向并购与技术互补成主流

2025年伊始，港股市场并购活动显著升温。截至1月23日，已有超过30家港股上市公司披露了并购事项，涉及先进制造、能源、信息技术等多个领域，交易规模从数千万元到百亿元不等。

其中，横向并购成为主流趋势。多家行业龙头企业，例如中国神华（收购杭锦能源）、紫金矿业（收购藏格矿业部分股份）、奥瑞金（收购中粮包装）等，都进行了大规模横向并购，旨在提升市场份额、增强资源掌控力及协同效应，减少行业竞争。这类并购尤其在资源密集型行业中较为突出，有助于提升行业集中度和企业盈利能力。

与此同时，科技公司之间的并购也加速推进。例如，北森控股收购酷学院，是SaaS行业首个并购案例，体现了科技公司通过并购来增强技术整合和市场布局的策略。此类并购通常发生在技术更新快、需要协同创新的行业，如电子、计算机、医药生物等。并购方通常是行业头部企业，而被并购方则多为拥有技术优势或市场潜力的企业。

推动港股并购热潮的因素包括：2024年出台的“国九条”和“并购六条”等政策支持，以及地方政府积极推动重点产业并购的措施。这些政策为上市公司提供了更有利的环境，鼓励公司通过并购重组提升自身竞争力。此外，港股市场拥有众多现金流充裕的上市公司，以及估值趋于合理的优质一级市场标的，也为并购提供了良好的基础。

然而，投资者也需谨慎看待港股并购。并购后股价的涨幅并不一定与并购规模成正比，成功的并购需要并购方具备协调能力、尽职调查和法律保障，以及被并购方兑现盈利承诺的能力，否则可能出现业绩“变脸”的情况。